¿Qué ocurre si hago mismamente una venta de puts en $KHC a strike 23'5 a un vencimiento X y durante ese periodo deciden hacer la escisión y, por tanto, modifica necesariamente el valor de cotización de la acción?
En ese caso, la venta de put también tendría una escisión? ¿Solo afectaría a la matriz? ¿Se cancela el contrato? Para complicarlo aún más, si son naked o cubiertas, ¿de qué manera afectaría a nuestro cushion y margen de seguridad?
En caso de venta de call, ¿sería lo mismo?
Prometo que las preguntas no son para tocar las narices XD, son serias.
respuesta DEVIL INVESTORS:
Cuando ocurre una escisión (spin-off), los contratos de opciones no se cancelan, sino que se ajustan para mantener el valor económico relativo. Esto es lo que sucede:
1. Ajuste del Contrato (Opciones "Adjusted"): La OCC (Options Clearing Corporation) modifica el contrato. Tu Put de $KHC ya no representará solo 100 acciones de la matriz, sino un "paquete" que incluye 100 acciones de $KHC + las acciones correspondientes de la nueva empresa escindida.
2. Impacto en el Strike: El precio del Strike no suele cambiar, pero el valor del subyacente se recalcula sumando ambas partes. No "pierdes" dinero por la caída técnica de la matriz, ya que el valor de la nueva empresa compensa esa diferencia.
3. Cushion y Margen: * Naked: Tu cushion puede sufrir volatilidad temporal. Al convertirse en un contrato "ajustado", la liquidez baja drásticamente (el spread se ensancha), lo que puede aumentar el requerimiento de margen de mantenimiento de forma repentina.
• Cubiertas: Si tienes el cash, el riesgo es el mismo, pero gestionarás un paquete de dos activos en lugar de uno.
4. Venta de Calls: Funciona igual. Si te asignan, tendrías que entregar tanto las acciones de la matriz como las de la empresa escindida que recibiste.
Consejo: Operar eventos de escisión añade una capa de complejidad técnica y falta de liquidez. Lo más profesional es cerrar y olvidarte al menos hasta que tengas un nivel alto sobre opciones financieras.
¡Un saludo y gracias por tu pregunta!