Datos básicos…
📆 Año creación: 1902
Capitalización: 58 MM$
🇺🇸 Minnesota
🖋️ Fundador/es: Hermon Cable, John Dwan, William McGonagle, Danley Budd, Henry Bryan
📊 Accionariado
Los inversores institucionales controlan la mayoría de las acciones de 3M, siendo los más representativos Vanguard (8,76%), BlackRock (7,26%). y State Street (6%).
📜 Historia
La anécdota
💡 Su nombre sale de las siglas de Minnesota Mining and Manfacturing Company.
Su origen data en las minas de corindón (que es un mineral muy abrasivo) donde encontraron otro mineral muy abrasivo que tenía muchas aplicaciones y eran muy innovadoras, que es lo que hoy conocemos como papel lija.
Otros productos que la hicieron famosa: cinta de carrocero, cinta de cierre de cajas y el primer estropajo Soctch-Brite.
En 1916 la compañía pagó su primer dividendo de 6 centavos. más de 100 años! de los cuales 63 los ha incrementado (empresa de dividendo King).
En 1940 producción de materiales de defensa y seguridad para la Segunda Guerra Mundial.
En 1970 tuvo lugar el lanzamiento de los famosos Post-it. ¿Quién en el mundo no los conoce?
En los últimos años ya hace de todo. Tienen 60.000 productos!!!! También y debido a tener tantos productos la compañía se ha visto envuelta en diferentes pleitos legales por alguno de sus productos, como por ejemplo el caso de las aguas o el de los tapones de oídos de militares.
La compañía a final de 2023 ha llegado a un acuerdo con los demandantes de los tapones para los oídos de Combat Arms."La compañía acelerará el pago (253 M$) adeudado por estos casos hasta el 31 de enero de 2024 o antes”. Todo esto genera confianza y estabilidad que debe mejorar el bache que sufre la empresa en los últimos años y que llegó a dejar en solo 80-90$ la cotización.
En febrero de 2024 se anuncia la escisión de la parte de atención médica Solventum ($SOLV) que empezará a cotizar en bolsa el 1 de abril.
🗝 Marcas
📌 Una empresa que atraviesa dificultades legales y que hace de todo, conocidas en la pandemia de 2020 por sus mascarillas.
60.000 productos en su portfolio. USA y Asia representan el 72% de sus ventas.
4 segmentos de mercado bien diversificados:
- Seguridad Industrial
- Transporte y electrónica
- Cuidado y salud
- Consumo
Dividendos
🤑 Dividendos crecientes
Lleva pagando dividendo y aumentándolo durante los últimos 65.
El DPA anual en la última década ha sido del 11%—> 1.49 $/acción al trimestre —> 4,8%!!!!!
Sin embargo en los últimos años el dividendo se estanca porque el payout es cada vez más alto. En 2023 el dividendo trimestral ha sido de 1,5$.
📚 Resultados empresariales
Resultados Q2 2024
Piden 8 B$ de deuda al 5,45% de interés para sanear las cuentas. Anuncian un recorte del dividendo con el que quedaría un 40% del FCF (eso supondría un 50-60% menos de hasta ahora)
El mercado lo valora positivamente y sube tras resultados. Tiene pinta de que todos los datos van encaminados a ir mejorando.
Último reporte anual
Resultados 2023
Buen beneficio que mejora su BPA anual 9,05$ vs 8,85$ anterior aunque empeoran algo los ingresos esperados. En el trimestre fue 2,68 vs 2,35 🔥.
Cuenta Resultados Primeros 9 meses 2023
Cash Flow Primeros 9 meses 2023
En 2023 llevan 2,4 B$ en dividendos
Balance 2021
✅ Los intangibles son muy elevados y representan el 44% de todos los activos de la compañía.
El Patrimonio Neto no es muy elevado, ya que gran parte del beneficio se destina a recomprar acciones y pagar dividendos. La deuda ha ido aumentando desde 2019, aun no es preocupante.
Capex 1,6 B$, similar a años anteriores. FCF 5,9 B$ en 2021 (vs 6,6 B$ 2020 y 5,4 B$ 2019).
Su assets allocations es el siguiente:
- 3,4 B$ en dividendos
- 1,6 B$ en recompras (quitando casi el 2% de las acciones por año)
- 1,1 B$ en reducir deuda
Suman 6,1 B$ así que más o menos el FCF reportado. Si vemos el balance baja la deuda total y están quitando pasivos que es bastante bueno.
📊 Cuenta de resultados 2021
Las Ventas se encuentran planas desde 2014, y en el último ejercicio han disminuido cerca del 2%.
Cash Flow es uno de los puntos más positivos
- El Margen Neto (14%) sigue siendo elevado
- El BPA ha crecido a un 5,6% anual en la última década
- Beneficio neto 5,9 bns$, EPS 10,12$ (vs 9,36$ en 2020 y 7,72$ en 2019), así que está a PER 16
- CFO 7,5 bns$ (vs 8,1 bns$ en 2020 y 7,1 bns$ en 2019), baja por la inflación solo hay que ver el cambio en inventarios.
🏆 Puntuaciones
Calidad: B
Dividendo: B
Deuda: C
Total: C
😢 Riesgos
Problema con los EPIS auditivos de los militares y otros pleitos de agua. Demandas multimillonarias de 100.000 millones en 230.000 demandas
Payout del dividendo cada vez más alto
🧠 Conclusión final
NO PUEDE SEGUIR DANDO TANTOS DIVIDENDOS, ¡no es sostenible! Ya vemos como los van aminorando para hacerlos mas sostenibles.
Para solucionar las demandas intentan declarar en quiebra a su filial Aearo, pero el juez dice que eso no vale, así que al final están llegando a acuerdos que no deben suponer un gran problema para los números de la empresa.
Mal escenario, pero creemos que una empresa de esta envergadura y que ha aguantado cosas peores en su historia debe de salir de esta…