MSFT

Microsoft

2024 Q2

Esta página se ha actualizado con los últimos resultados empresariales 

Datos básicos…

📆 Año creación: 1975

Capitalización: 2,5 T$

🇺🇸 Alburquerque

🖋️ Fundador/es: Bill Gates y Paul Allen


📜 Historia

La anécdota

💡 Bill Gates ha comentado públicamente que en sus inicios trabajaba durante los fines de semana y no tenía vacaciones porque, según él, no creía en estos periodos de descanso. Hoy en día afirma su error y dice que hay que dormir mínimo 8 horas 😊

Una empresa en la que podemos dividir su historia en 3 grandes bloques:

  • 1975 El despegue “to the Moon” con Gates
  • 2000 El declive con Ballmer y sus desastrosos productos
  • 2015 La nueva Microsoft con Nadella


  • FASE 1:

Tanto Bill como Paul eran amigos de la infancia y dos friquis de la programación y del cacharreo, de modo que como buen joven americano podía crear su propia empresa en el garage de sus padres (algo parecido .

La empresa de Alburquerque creó un ordenador, el PC Altair 8800

Gatees ofreció a sus creadores una implementación del lenguaje de programación BASIC para dicho aparato. Gates dejó la Universidad de Harvard y se trasladó a Albuquerque, donde fundó con su amigo, la compañía en el año 1975.

Trabajaba vendiendo el lenguaje a Apple, pero el despegue vino en 1981, cuando llegaron a un acuerdo con IBM para desarrollar un sistema operativo, el futuro MS-DOS. ESTO CAMBIARÍA TODO YA QUE SERÍA EL BOOM DE LOS ORDENADORES PERSONALES O PCs.

En 1986 se trasladó a Redmond, actual sede.

Ese mismo año fue su salida a bolsa, unos meses después de sacar al mercado su primera versión de Windows.

En 1989 sacó la primera versión de la suite ofimática más exitosa de la historia, Office.

En 1995, salió uno de sus productos más conocidos, Windows 95 y 3 años más tarde Windows 98, con una interfaz completamente nueva y compatibilidad plug and play, que permitía reconocer multitud de dispositivos con solo enchufarlos al ordenador.

También ese año sacó otro de los que serían sus grandes éxitos, Internet Explorer, que dominaría el mercado durante años.

  • FASE 2:

Llegada de Ballmer. Nuevos mercados: Windows Vista (cagada), Bing(mal) y Windows Mobile (mal) y Xbox (bien, todavía hoy en día va muy bien)

Menos mal que ganaron Apple y Android

En 2011 se produjo la adquisición de Skype por 8.500 millones de dólares, y saldría al mercado la tablet híbrida Surface(primer Hardware de la compañía).

En el mundo de los móviles la cosa fue muy mal. En el año 2013 adquirió Nokia por 7.200 millones de dólares.

(PEOR ÉPOCA DE LA EMPRESA: veía como había perdido el tren de todas las tendencias informáticas)

  • FASE 3:

Con la llegada de Satya Nadella en 2015 como CEO, llegó la transformación.

En su primer discurso anunció que los tiempos habían cambiado, y que Microsoft debía transformarse a la “era de la productividad”.

En los últimos años, Windows ha dejado de ser el corazón de Microsoft y la empresa ha tomado una estrategia de colaboración con los tradicionales rivales de la compañía, integrando Office y sus demás softwares en iOS y Android. Nadella ha llegado a pasearse con su iPhone en algunas presentaciones

Se crea la división “Nube inteligente”, AZURE que hoy en día es una pata fundamental -> 35%

En 2016 compran Linkedin por $26.200M

En 2018 compran GitHub por $7.500M

En 2023 compran Activision Blizzard, una adquisición estratégica que fortalece aún más el segmento de More Personal Computing.


🗝 Marcas

Tenemos 3 segmentos de mercado repartidos en 3 trozos prácticamente iguales a 1/3:

  • Nube con Azure cada vez subiendo más…
  • Computación Personal: Windows y los dispositivos como Xbox o Surface
  • Productividad y Negocio: Microsoft 365, Teams, Linkedin, etc…

Dividendos

Aviso de próximo dividendo

March 14, 2024 9:00 AM

🤑 Dividendos crecientes

Lleva 13 años aumentando el dividendo desde 2010.

El Dividendo por Acción (DPA) Inicial es muy pequeño y se sitúa en torno al 1,15% pero la buena noticia es que aumenta 10% en los últimos años:

No obstante, el Dividendo ha crecido a una media anual de 14,65% la última década, y lo han aumentado un 11% en 2020, en plena Crisis Sanitaria.

El payout (8,69/ 2,72) se sitúa generalmente en torno a un 30-40% (valor excelente)

📚 Resultados empresariales

Reporte trimestral Q2 2024

Los ingresos alcanzaron los 62 B$, marcando un crecimiento del 18% vs Q2-2023. Los Ingresos Operativos suben un impresionante 33% hasta los 27 B$.

Con ingresos de 34 B$, un aumento del 24%, la nube sigue siendo un motor clave de crecimiento.

Resultados Octubre 2023

Ventas y Margen Bruto

De los 212B$ 69B (9% más que 2022) van al sector Productividad y Business, 88B a Intelligent Cloud (17% más) y 54B a Personal Cumputer (9% menos).

Como vemos el sector que más sube es el de Cloud (Azure) y justamente es el que peor le ha ido a Google. Mejora levemente el margen bruto hasta situarse en un 31%.

Los ingresos por Servicios Empresariales aumentaron $315 millones o 4% impulsados por el crecimiento en Servicios de Soporte Empresarial, compensado en parte por una disminución en Soluciones Industriales (anteriormente Servicios de Consultoría de Microsoft).

Cash Flow

Operaciones: disminuyó $1.5B a $87.6B en 2023, principalmente debido a un aumento en el efectivo pagado a empleados y proveedores y al efectivo utilizado para pagar impuestos sobre la renta, compensado en parte por un aumento en el efectivo recibido de los clientes.

Financiación: disminuyó $14.9B a $43.9B en 2023, principalmente debido a una disminución de $10.5B en recompras de acciones comunes y una disminución de $6.3B en pagos de deuda, compensada en parte por un aumento de $1.7 en dividendos pagados.

Inversiones: disminuyó $7.6B a $22.7B en 2023, debido a una disminución de $20.4 mil millones en efectivo utilizado para adquisiciones de empresas, neto de efectivo adquirido y compras de activos intangibles y otros, compensado en parte por una disminución de $8.2 mil millones en efectivo proveniente de compras, ventas y vencimientos de inversiones netas, y un aumento de $4.2 mil millones en adiciones a propiedades y equipos.

Último reporte trimestral analizado

Resultados Octubre 2022

1/ Superaron las estimaciones Ganancias: $2,35 por acción, frente a $2,30 por acción esperados. Ingresos: 50.120 millones de dólares, frente a los 49.610 millones de dólares esperados.

2/ Guidance débil para el próximo Q Espera unos ingresos de 52.350-53.350 millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 2%. Los analistas, eran más optimistas esperando un guidance de 56.050 millones.

3/ El Intelligent Cloud no supera el consenso esperado por los analistas Generó $20,330 millones en ingresos trimestrales. Eso es un 20% más y un poco menos que el consenso de $20,36 mil millones entre los analistas encuestados por StreetAccount.

4/ Los ingresos de Azure no superan el consenso de los analistas Creció un 35% Y/Y,cuando el trimestre pasado creció un 40%. Los analistas esperaban un crecimiento del 36,4-36,9%. Por lo que el crecimiento continua desacelerando.

5/ Los ingresos por Productividad y Procesos de Negocios superan el consenso de los analistas. Microsoft 365, Linkedin y Dynamics ingresan 16.470 millones, por encima de los 16.130 esperados y crece un 9% Y/Y.

6/ Los ingresos por licencias se desploman. Los ingresos por ventas de licencias de Windows a fabricantes de dispositivos cayeron un 15 % Y/Y, más que en cualquier trimestre desde 2015. Una tendencia que desde la compañía creen que se mantendrá.

7/ Ligeros recortes de empleados. Anunció planes para reducir su ritmo de contratación y recortar el 1% de su plantilla. Dee sta forma, los gastos operativos se espera que disminuyan, y la productividad por empleado aumente.

8/ Los analistas dudan de que pueda mantener el crecimiento. Lo que más preocupa a los analistas es esa desaceleración en los ingresos del Cloud y esa caida de los ingresos por la venta de ordenadores y licencias.

Balance

✅ La estructura del Balance es excelente: Relación de Corrientes muy holgada, Autonomía Financiera correcta, y unos Intangibles muy bajos, sobre todo teniendo en cuenta el enorme valor de sus productos.

El Valor de los Intangibles no es muy elevado (sobre todo teniendo en cuenta el valor de la marca Microsoft), y han representado un porcentaje similar del Activo Total durante la década analizada. El Goodwill representa el 86% de estos Intangibles y se le realiza de forma anual una prueba de deterioro.

La Deuda Neta está controlada.

📊 Cuenta de resultados

El cash Flow es muy creciente y se ha duplicado desde 2015. Toda una muestra de lo bien que está yendo el negocio.

  • MargenEl Margen Neto se ha situado en un espectacular 31%, muy por encima que el de sus mayores competidores:Google y Apple obtienen un Margen Neto del 21%, mientras que el de Amazon asciende a sólo al 4%.
  • BPABeneficio por Acción (BPA) ha crecido a un ritmo medio del 10,62%. Es de 8,69 $/acción.
  • Ratios de Rentabilidad
    • ROIC: 17,98%

🏆 Puntuaciones

Calidad: A 

Dividendo: C

Deuda: A 

TotalA

😢 Riesgos

Competidores: Amazon, Apple, Facebook, Google y Tencent. Y la el hardware de Xbox compite con las consolas de Nintendo y Sony.

Microsoft está invirtiendo mucho en Inteligencia Artificial: por ejemplo sus gafas HoloLens con Teams

🧠 Conclusión final

Tras la última revisión de resultados, el entorno de Microsoft sólo ha cambiado a mejor: empresa muy diversificada, que posee grandes ventajas competitivas como: escala, propiedad Intelectual, costes de sustitución y efecto red.Gracias a ello, a pesar de pertenecer a un sector muy competitivo, ha conseguido mejorar sus márgenes, que son superiores a los de sus competidores en la industria.

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