Datos más importantes

📆 Año creación: 1937

Capitalización: 26 MM$

🇺🇸 Baltimore

🖋️ Fundador/es: Thomas Rowe

La anécdota

💡 Su fundador Thomas tiene los mismos valores de largo plazo que Hamperblock

¿Qué venden?

Servicios de asesoría de inversiones (renta variable y renta fija) a inversionistas individuales e institucionalesmediante el uso de fondos mutuos 🇺🇸, fondos, cuentas administradas por separado, fideicomisos de inversión colectiva y otros productos patrocinados. También brindamos a ciertos clientes de asesoría de inversiones servicios administrativos relacionados, incluidos distribución, agente de transferencia de fondos mutuos, contabilidad y servicios para accionistas; servicios de mantenimiento de registros de participantes y agentes de transferencia para planes de jubilación de contribución definida; corretaje; servicios de fideicomiso; y servicios de asesoramiento no discrecional a través de la entrega de modelos.

Además, obtenemos ingresos de nuestras participaciones en socios generales de ciertos fondos de inversión privados afiliados que tienen derecho a intereses acumulados.

OJO Van a éxito: los ingresos por asesoramiento de inversiones dependen en gran medida del valor total y la composición de los activos bajo nuestra gestión. En consecuencia, las fluctuaciones en los mercados financieros y en la composición de los activos bajo administración afectan nuestros ingresos.

📊 Accionariado

Los competidores directos son los grandes gestores de fondos de inversión, como Blackrock, Vanguard, Fidelity,Franklin Resources, State Street Corporation… etc. A su vez estos son los mayores accionistas de la empresa :)

📜 Su negocio

Thomas Rowe Price Jr nació en 1898. Aunque estudió Química, pronto se dio cuenta que su pasión eran las finanzas

Trabajó en varios brokers, pero no le gustaba su filosofía, él le gustaba más el largo plazo, así que fundó su propia compañía (con 39 años) financiera en 1937: T.Rowe Price & Associates.

Su diferencia con respecto a otras firmas era el enfoque al asesoramiento al LP. Creía en las “Acciones Growth”, es decir, acciones que crecieran en valor y aumentaran su dividendo con el tiempo.

En su estrategia como Hamperblock, las acciones no deberían venderse nunca, a no ser que sus fundamentales dejasen de ser robustos e invalidasen el análisis hecho.

En los primeros años, la firma no tuvo ningún cliente institucional, pocos particulares, y la situación financiera de la empresa era muy delicada ya que esto tardaba en dar sus frutos.

Durante los años 40 empezó a funcionarle muy bien las 3M, Abbott Labs, IBM… así  la compañía fue ganando clientes.

No cobraba comisiones por operación, sino unos honorarios en base al patrimonio gestionado, más ligado al éxito

En los 50 creó un fondo de inversión a muy largo plazo llamado Growth Stock Fund orientado a las rebajas fiscales de los hijos de los americanos

Más tarde con los primeros clientes institucionales creó el fondo New Horizons Fund. Apostó por las Texas Instruments, Xerox o Hertz

Otro gran acierto que tuvo fue retirarse en 1971. Tras su muerte 10 años más tarde la familia Rowe no quiso seguir involucrada en la compañía.

Entró un nuevo CEO con los mismos valores del dueño y creó los  los fondos de pensiones aprovechando las nuevas ventajas fiscales de EEUU

Adoptaron al carnero Trusty, icono que acompañaría a la empresa hasta hoy en día, y que simboliza la habilidad de este animal para escalar terrenos escarpados.

T.Rowe Price salió a bolsa en 1986. En 1999 entró a formar parte del S&P 500. Para entonces ya era la séptima mayor compañía gestora de fondos en EEUU y alcanzaron la cifra de 100.000 millones de patrimonio gestionado.

Evitaron la crisis de las .com (2000) subprime (2008)

🤑 Dividendos crecientes: 37 años (desde 1986)

Lleva distribuyendo dividendos crecientes (a ritmo de un 10% anual) 37 años, desde que salió a bolsa.

Ahora es de los más altos de la historia casi en 5**,5% de rentabilidad (oct-2023) El año pasado en estas fechas era 4,5%.**

El payout es del 58%, valor bastante adecuado y sostenible.

📚 Resultados empresariales

⚠️ Venimos de un gran crecimiento que se ve truncado en 2022

Resultados 3Q 2023

https://troweprice.gcs-web.com/node/24991/html

Cuenta de Resultados

Ingresos 1,67B vs 1,65B (esp) ✅ 1,58B en mismo Q de 2022 

BPA 1,97$ vs 1,66$ (en 2022) ✅

El margen operativo mejora y sube al 37,5%. Igual que los activos gestionados que suben hasta los 1,39T vs 1,34T del año pasado

Ingresos → Fees de asesoría 1463 M$ + Fees Servicios 206 M$

Ingresos 4286 M$ en 9 meses de 2023 (para llegar a superar 2022 habría que sumar 1683 M$)

El capital gestionado AUM sube de 1,34 T$ a 1,39 T$. Venimos en 2021 de gestionar 1,6 T$ (el año pasado perdieron 13%)

Gastos operativos 1,08B$

Beneficio neto operativo 581 M$ (34,7%)

Quitamos Impuestos e Intereses y queda:

<aside> 📕 Beneficio neto 453 M$ (27,1%) → BPA: 1,97$ (223,54 M acciones)

</aside>

Cash Flow (Ojo 9 meses no Q3)

AUMENTA 795 M$ HASTA 2670 M$

1362 M$ (453 en este Q)

Actividades de operaciones (1376 M$)

+320 (depreciaciones y amortizaciones)

-300 Pérdidas en inversiones

-780 Pérdidas en inversiones patrocinados

+550 Ajustes en activos y pasivos

Actividades financieras (-617 M$)

• Recompras -141 M$ (224,28 - 0,97 = 223,54 M acciones)
• Dividendos -842 M$
• Reembolsos intereses 343 M$

Total 2670 M$ (el año pasado era 1874)

Balance

Activos 12,5B de los que 2,5B están en caja

Pasivos 2,3B

PN 9,6

El Patrimonio neto es del 76%!!!!! casi tiene tanta Tesorería como Pasivos

Las Ventas han crecido al espectacular ritmo de casi el 12% anual -> BPA creciendo y payout del 40-50%

También crece el Margen Neto: ha pasado de un 23% en 2009 a un 38% en 2019

ROE: 30% (Beneficio Neto/Patrimonio Neto) a pesar de un PN tan alto…

🏆 Puntuaciones

• Calidad: B 
• Dividendo: A
• Deuda: B 
• Total: B

😢 Riesgos

Las grandes gestoras de fondos de inversión, como Blackrock, Vanguard o Brookfield pueden quitar clientes así como los ciclos bajistas en bolsa en los que se producen grandes retiradas de capital. No obstante lo suple bastante bien con buenos clientes públicos e instituciones fieles a la marca.

Fecha del gráfico: oct-2022

🧠 Conclusión final

La empresa se mantiene fiel a sus principios: inversión en acciones en empresas de crecimiento (Growth Stocks), diversificación para reducir riesgos y calma en los momentos tanto de euforia como de depresión en los mercados.

Hace bastantes recompras constantes de acciones (casi 1% al año salen)